继续坚守两大主线！板块轮动加剧市场人士建议后市这样布局 - 比思論壇

　9月9日晚，华安证券(5.810, 0.03, 0.52%)研究所所长助理、策略首席分析师郑小霞做客中国证券报“中证点金汇”直播间，就“成长周期轮番接棒，结构行情如何觅真金”这一话题分享她关于市场展望和投资布局的看法。

　　在郑小霞看来，当前还看不到市场板块全方位的切换，目前仍可以坚守周期和成长这两条主赛道；从业绩角度出发，四季度价值板块可能相对占优。

　　从新能源到采掘，从大金融到食品饮料，近期A股市场热门板块“你方唱罢我登场”。对普通投资者而言，板块轮动加速的当下，哪些主线值得坚定布局？

　　“目前还是可以坚守周期和成长这两条主赛道。可能存在一些超跌板块，或者低估值的有补涨需求的板块，但是当前还不足以构成主流持仓。”郑小霞表示。

　　对于周期板块，郑小霞认为，本轮周期板块行情类似于2009年与2016年行情的结合版：一方面经济触底后的修复成为资源股大涨的重要推力，另一方面“碳中和”“碳达峰”将从供给端为周期股带来机会。“考虑到全球经济仍在复苏进程中，全球流动性暂时未见转向，资源股仍然有较强的盈利预期。此外，相关顶层设计以及相关行业配套政策的出台也将为双碳主题带来催化。”

　　就成长板块而言，郑小霞认为，短期来看其正处于业绩支撑阶段，成长板块仍有机会；从长期看，不同于周期股的强周期性，现阶段成长股的行情有风格切换资金寻找高收益的因素，也有产业爆发带来的确定性。“从以新能源车为代表的板块未来几年预期高增速看，成长板块仍具有长期布局和持有的机会。”

　　对于目前不少周期股和成长板块交易拥挤，能否继续布局的疑问，郑小霞认为需考虑三方面因素：一是资金的属性，二是对回撤的容忍度，三是预期收益目标。如果投资者投入的是长期资金，对回撤容忍度比较大且前期盈利也较大，那可以不做调整；如果对资金短期收益率要求比较高但风险偏好又比较低，目前不建议投资者参与博弈。

　　在板块轮动持续下，A股整体依旧呈现比较明显的结构性行情。展望后市，市场将演绎怎样的行情？

　　在郑小霞看来，就市场结构而言，从性价比角度看，风险偏好较低的投资者可以适当布局银行、券商等品种；对于成长板块，尽管短期已经进入了后半程，但投资者若能长期拿住不动也是不错的选择，成长板块是长期看好的方向。

　　从业绩角度看，郑小霞认为，四季度价值板块可能相对占优，如食品饮料，但也要看届时流动性的变化。“若流动性十分宽裕，相对占优的可能仍是成长板块，但是目前看概率较小。”

　　对于成长板块的具体布局方向，郑小霞表示看好有核心基本面支撑的板块，例如新能源车产业链、光伏等，尽管近期这些板块出现波动，但主要是前期持续上涨带来较高估值的良性调整而非基本面出现变化。

　　就周期板块而言，郑小霞建议按照三条逻辑布局：一是价格逻辑，二是产业周期和供需逻辑，三是“双碳”目标催化的逻辑。具体到板块上，看好供给收缩的板块。

　　对于下半年经济走势，郑小霞认为有两个积极因素值得关注：一是基建下半年大概率回暖；二是制造业最近几个月复苏较快，若相关趋势能够延续，制造业投资有可能成为另一个积极因素。

　　近期港股迎来反弹，郑小霞认为，经历近半年的调整后，当前市场已经具备了投资性价比，随着负面情绪的释放，市场将迎来买点。“从投资机会来看，建议重点关注核心资产及具有稀缺性的板块和科技类股票机会。”