科伦药业之浅见

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科伦的股票是第一支挣钱较多的股票，从14快多一直到现在。一度是满仓的。一路过来，感触颇多。

一、科伦分解

之前能买，因为我了解科伦药业。

1. 输液

大输液每年贡献的利润稳中有进，前3年毛估估的利润是50-60亿，投了20多亿研发，还有新疆。输液这一块如果剥离新疆和研究院，15亿每年可以挣。17年公司内部的亿元俱乐部企业小10家；新都科伦要不是承担研究院和总部费用，10个亿吧估计。现在看输液的形式，应该是销量稳定，市场格局稳定，价格逐步提高的趋势。往后会更好。但是国家的政策谁也不敢说，限输限抗之前的影响程度不大，以后会怎么样，不敢肯定。但是个人觉得风险很小了。

2. 新疆

我不大懂环保优势有多大，但现在被作为了当地政府和环保监督的政绩了。估计发展空间可以期待。今年利润保底3.5亿，最多也不会超过5个亿。看以后的发展能起到很好的现金流的作用。但是产品质量据说一般，这个不确定；也可能是广西科伦、安岳科伦太差，导致生产出的原料药质量不行。

题外话，刘总和王院长交流说：要是你早过来，我也不整什么新疆，现在日子肯定好过多了。

3. 研究院

专家很多，我不懂这些。感兴趣的朋友可以咨询 @Stevevai1983 @汤诗语，我觉得他们对于药很了解。我看他们帖子慢慢学。

二、科伦估值

我觉得2020年科伦的利润能到20亿。研究院依然是高花钱阶段，出不来成绩，或者说不能指望出成绩。对于科伦，我建议是按照传统估值，我个人觉得15-20倍比较合理。也就是300-400亿。现在刚好在这之间。那研究院价值多少钱，就需要大家自己判断，我个人比较乐观，因为我持有。所以给300亿。而且可能随着时间的推移越来越乐观。所以，我觉得科伦2020年底，可以值600-700亿。

三、其他

几件事情随便聊聊

1.小刘总我觉得很厉害，可能是我见识优秀的人很少。据说有段时间经常早上输完液接着上班；每次发言我觉得务实，很厉害。之前学历史，考古，不愿意接班，接班后大力推进股权激励，引入绩效；很厉害。

2. 原来科伦提的是三发驱动，现在只有一个，创新驱动。新疆和输液维稳，只提质量，不提产量。我个人觉得是小刘总的思路，大胆放弃，全力以赴药物研发。

3. 一件小事。科伦最近首家输液通过了日本的PMDA认证，之前一直以为是做个面子工程；不曾想，不是的。小刘总想要把日本的质量理念全面贯彻到输液板块，我见识浅薄，顿时感慨，有魄力，有见识。

4. 科伦的副总，生产的谭总和质量的葛总，个人觉得都是思路清晰，务实，同时能力突出的才俊。

5. 刘总个人魅力强，能力强。是一位有情操的企业家。

6. 科伦没有发展业务以外的项目。特别是小刘总，思路清晰，专注主要矛盾。

四、个人买卖

34的时候卖过，当时想买银行好像。主要原因还是从来没有挣过这么多钱，怕又亏了。。。

后面卖了，买了部分分众传媒。

中间长生生物出事后，卖了，有点怕。再后来复星出事后，觉得风险并没有我想的大，又买了部分



作者：xiaoxiao小
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