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新集采体系下的药企估值方式
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作者:
xxxni
時間:
2018-9-14 18:48
標題:
新集采体系下的药企估值方式
当前新政策体系下,所有西药企业的过去盈利增速都将成为历史,从这一刻起,所有的西药企业大概的估值都只有1个,那就大概是制剂部分的7倍,也就是7倍制剂部分PS。这个估值作为起点,未来的增速会随着时间的推移慢慢让企业市值分化。
恒瑞2018年制剂部分销售额大概是160亿,合理市值1120亿,恒瑞作为创新药龙头理应有30%以上的溢价,合理估计约1500亿。当前市值2168亿。恒瑞这个企业不知道怎么估值。或者这个企业不适合7PS原则。
以下是7PS比较准的。
正大天晴2018年制剂部分销售额大概200亿,合理估值1400亿,当前按照中生/0.6的估值计算,当前市值1442亿。(港币折算成人民币)
华东医药2018年制剂部分约75亿,合理估值525亿,还有200多亿商业部分,算50亿,合理估值575亿,当前市值595亿。
信立泰2018年制剂部分约40亿,合理估值280亿,当前市值283亿。
德展健康2018年制剂部分约23亿,合理估值161亿,当前市值178亿。
京新药业2018年制剂部分约11亿,合理估值77亿,当前市值79亿。
以下是7PS不准的或者其他业务占比过大,估值复杂的。
乐普医疗2018年制剂部分约20亿,该部分估值约140亿,器械部分12亿,当前乐普医药市值520亿。按照这个计算器械部分估值380亿。[滴汗][滴汗][滴汗]
华海药业2018年制剂部分约22亿,其中国内10亿,国外12亿,这一部分估值154亿,还有很大的原料部分。当前华海市值258亿。按照这个计算原料部分估值100亿,还是非常靠谱。
科伦药业2018年制剂部分约3亿,可忽略,主要是输液器材药品和中间体部分,不会估值,当前市值354亿。
以上企业都是我自选股关注的医药企业,新的医保政策之下,药企的过去增长率成为历史,不管你是-20%,还是+50%的增长,大家重新到一条起跑线上,开始重新计算增长率和未来可能对应的业绩增长弹性。请大家忘记这个企业过去的增长率,现在大家重新起跑。
一家之言,不妥的地方,就当没看见了。$信立泰(SZ002294)$
作者:TOPCP
链接:
https://xueqiu.com/8960894035/113725185
来源:雪球
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